东京：东京天然气公司将于本周向股东提交年度报告，这可能是这家日本最大的天然气公司第一次有机会表明其庞大的、价值数十亿美元的房地产投资组合计划，激进的埃利奥特投资管理公司估计，该房地产投资组合的价值可能高达1.5万亿日元。
东京燃气在日本公用事业公司中并不罕见，这些公司都拥有大量的城市房地产，因为它们曾经不得不拥有靠近消费者的基础设施。
大阪燃气公司（Osaka Gas Co）和关西电力公司（Kansai Electric Power Co）等同行也拥有类似的庞大投资组合。
但它是该行业的巨头，在东京黄金地区及周边地区拥有房产，因此成为任何提高资本效率的努力的首选目标。
例如，它曾经在丰洲有一家工厂，这里现在是东京主要的鱼市场所在地，现在正在开发成一个零碳城镇。
它还拥有一些引人注目的地产，比如新宿公园大厦（Shinjuku Park Tower）。新宿公园大厦是东京柏悦酒店（Park Hyatt Tokyo）的所在地，曾在2003年的电影《迷失东京》（Lost in Translation）中亮相。
日本市场专家、特殊情况分析师特拉维斯·伦迪（Travis Lundy）在SmartKarma平台上发表文章，他说，如果东京燃气决定以行动回应艾略特的要求，它可能会交叉持股和以投资为目的持有的房地产，然后将这些收益返还给股东。
他说：“东京燃气实际上是在运作一个多空基金——做空自己的股票，为房地产和证券的多头头寸融资——价值6000亿至1万亿日元。”
“这是对资金的低效使用。”
埃利奥特上周宣布持有东京燃气5%的股份，希望该公司出售其数十亿美元的投资组合，这些投资组合与其核心能源业务几乎没有明显的重叠。
该基金关注的是房地产的账面价值与在公开市场上出售的潜在价格之间的差距。
高盛（Goldman Sachs） 9月份发布的一份报告估计，东京燃气未实现的房地产收益为4470亿日元，是同类公司中最高的，相当于其当前市值的四分之一多一点。
Elliott披露财务状况后，该集团股价飙升，并稳住了大部分涨幅，周二收于4,389日圆，表明投资者预计至少会看到一些变化。虽然该公司的估值倍数与该行业大体一致，但其经调整的季度股本回报率（衡量公司盈利效率的指标）目前仅略低于4%，低于大阪燃气（Osaka Gas）等同行的7%以上。
大和证券（Daiwa Securities Co .）分析师Syusaku Nishikawa本周早些时候在一份报告中写道，该公司可能需要一段时间才能做出全面回应，不过其作为一家稳定的天然气企业的信誉有助于其为其房地产业务获得廉价融资。
Nishikawa表示，考虑到该公司在5月份的估值为90亿美元，其他风险投资（包括与Octopus Energy的合作伙伴关系）的未实现收益也可能出现。
东京燃气的一名发言人拒绝就埃利奥特的持股置评，但他表示，去年占该公司利润约十分之一的城市业务部门正在稳步改善，并有助于稳定能源业务。
东京燃气一直在试验新能源，努力减少碳足迹，投资合成甲烷燃料，扩大氢气的生产和使用，这将需要巨额投资才能在商业上可行。
在目前的中期管理计划中，房地产业务被置于增长部门之下。
东京燃气公司的历史可以追溯到19世纪末，当时该公司成立的目的是接管东京的天然气配送业务。
从那时起，它已经覆盖了日本30%的市场。
该公司还拥有一系列海外能源项目，从投资英国的海上风能基金，收购一家美国公司以扩大页岩气，到在东南亚建造燃气发电厂。- - - - - -布隆伯格
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