如果耶鲁纽黑文医疗集团(Yale New Haven Health)以4.35亿美元收购前景医疗控股公司(Prospect Medical Holdings)旗下康涅狄格州三家医院的提议获得州政府批准，那么大部分资金将流向一家大多数州议员、地方领导人和居民从未听说过的公司:这三家医院的房东。
总部位于阿拉巴马州的医疗财产信托公司(Medical Properties Trust，简称MPT)是美国最大的医院业主之一，在美国拥有200多家医疗机构，在世界各地还有数百家。据《华尔街日报》(the Wall Street Journal)报道，MPT还为医院私募股权投资的兴起发挥了关键作用，为投资者提供了一种从医疗保健投资中获利的途径。
总部位于洛杉矶的前景医疗控股公司(Prospect Medical Holdings)是MPT最大的租户之一，该公司旗下拥有陷入困境的沃特伯里医院(Waterbury)、曼彻斯特纪念医院(Manchester Memorial)和罗克维尔综合医院(Rockville General hospital)。
2018年，当时由私募股权公司Leonard Green & Partners持有多数股权的Prospect获得了11亿美元贷款，为其高管和投资者提供4.57亿美元的股息。哥伦比亚广播公司新闻报道，第二年，为了偿还贷款，前景将其在康涅狄格州，加利福尼亚州和宾夕法尼亚州拥有的医院的土地和建筑物以14亿美元的价格出售给医疗财产信托基金，然后从信托基金中租回这些医院。
这笔交易给三家CT医院带来了一笔新的支出:向MPT支付租金。
2022年10月，当MPT宣布将医院出售给耶鲁纽黑文医疗集团(Yale New Haven Health，简称YNHH)时，该公司表示，自双方签订租赁协议以来，该公司已从两家医院获得1.04亿美元的收入，平均每年约为3500万美元。
来自弗农的民主党众议员凯文·布朗说:“我觉得接受这些医院服务的社区的普通居民甚至无法理解，这么多钱从一个公司实体转移到另一个公司实体。”“这有点像骗局。”
公开上市的房地产投资信托公司医疗地产信托(Medical Properties Trust，简称REIT)通过与Prospect的交易建立了190亿美元的业务，即所谓的“售后回租”。
作为康涅狄格收购计划的一部分，YNHH希望从MPT手中买回这三家医院的房地产，这意味着他们将不再需要支付租金。根据目前的出售方案，MPT将获得3.55亿美元，约占交易总额的80%。
但是，在今年夏天的一次网络攻击使前景旗下医院的运营陷入瘫痪之后，YNHH现在正在寻求对最初的交易进行修改，包括国家资助和降低收购价格。YNHH官员表示，政府的资金将“不会流向或惠及”医疗财产信托(Medical Properties Trust)、前景医疗(Prospect Medical)或其自身的医疗系统，而是用于缩小沃特伯里医院(Waterbury Hospital)和东康涅狄格健康网络(Eastern Connecticut health Network)的财政赤字，这两家医院包括曼彻斯特纪念医院(Manchester Memorial)和罗克维尔综合医院(Rockville General Hospital)，它们正从网络攻击中恢复过来。
YNHH没有透露它向政府寻求的收购金额，也没有透露它要求的收购价格降低了多少。消息人士告诉《康涅狄格镜报》，该公司已要求在五年内每年获得1600万美元的国家资助，总计8000万美元。
YNHH发言人拒绝置评。健康战略办公室、前景医疗控股公司、ECHN和沃特伯里医院的发言人没有回应置评请求。
“医疗保健的核心”
MPT的业务是这样运作的:该公司购买医院的潜在房地产资产，然后将其租回给卫生系统。卫生系统的所有者从出售中赚钱，MPT从租金中收取现金。
MPT在其网站上称赞自己是一家“处于医疗保健核心”的公司。
MPT首席执行官爱德华·阿尔达格(Edward Aldag)在2023年10月向投资者发布的视频信息中表示:“我们的商业模式为全球数百家医院的卓越临床做出了贡献。”“通过租赁，而不是拥有房地产，医院创造了资本灵活性，可以投资于最重要的地方——照顾病人。”
研究私募股权的华盛顿公平增长中心(Washington Center for Equitable Growth)主任劳拉·亚历山大(Laura Alexander)解释说，虽然售后回租可以为医院筹集资金，但事情并没有那么简单。
她解释说:“售后回租确实会产生收入，至少在最初的销售中会产生收入，但它也给医院增加了负担，使其有义务为以前拥有的房产支付租金。”
怀俄明、宾夕法尼亚和加利福尼亚的医院虽然与该公司签订了租赁协议，但却面临破产，削减服务，停止向供应商付款。
在康涅狄格州，沃特伯里、曼彻斯特纪念医院和罗克维尔综合医院似乎并没有从MPT作为房东的“资本灵活性”中受益。
今年9月，这三家医院的院长都警告州长内德·拉蒙特(Ned Lamont)说，这些医院的财务状况非常糟糕，如果该州不加快批准这笔待定的出售交易，它们可能不得不关闭。
《CT镜报》的一项调查还发现，在新冠肺炎疫情发生后，展望医院将罗克维尔综合医院从一家短期急症护理医院变成了一个空壳，如今只提供急诊、一天手术和行为健康服务。
在康涅狄格州以外的一些地区，州政府不得不介入，提供资金以防止医院关闭。
2020年4月，宾夕法尼亚州州长向MPT最大的租户Steward Health Care运营的一家医院提供了4000万美元的救助资金。当时，Steward为私募股权公司Cerberus Capital Management所有。
斯图沃德在给州长的信中写道:“伊斯顿医院将无法再满足社区的医疗需求，将被迫关闭。”
据《华尔街日报》(the Wall Street Journal)报道，除了是世界上最大的医院业主之一，MPT还推动了私募股权投资医院的兴起。它的大部分资产来自与私募股权支持的医疗机构的交易，这些机构的投资者正在寻找从他们的医院投资中获利的方法。
在低利率环境下，MPT可以以低廉的成本贷款购买房地产，这种商业模式奏效了。但最近，该公司面临着越来越多的挑战。
租户困境
去年，MPT的股价暴跌了50%以上。
股价暴跌的部分原因是，投资者担心该公司未来几年将有数十亿美元的贷款到期，这可能迫使该公司以高得多的利率进行再融资。
斯坦福研究公司Hedgeye的房地产投资信托基金部门主管Rob Simone表示，MPT即将到期的债务使该公司处于不能失去任何获得现金的机会的境地。康涅狄格医院的出售是最关键的机会之一，交易金额高达3.55亿美元。
“这是MPT短期内最重要的催化剂。他们需要完成这笔交易，否则他们将在没有融资的情况下迅速耗尽流动性，”Simone在9月20日发表的一份分析报告中写道。
投资者还担心MPT面临最大租户的财务挑战。今年5月，《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道称，Prospect和总部位于达拉斯的Steward Health Care都聘请了顾问，帮助它们在财务困境后再融资信贷额度。
MPT尤其脆弱，因为它已经将大笔贷款给医院运营商以维持运营。
“MPT面临着如何处理包括Prospect在内的一些租户的选择。要么a)让租客失败并停止支付租金，要么b)给租客支持。他们通常选择‘b’，”西蒙娜解释道。
“如果你这样做，至少运营商有机会随着时间的推移改善他们的财务状况，并回报给你。这是他们下的赌注。”
据《华尔街日报》报道，在2017年至2020年期间，斯图尔特总共损失了8亿美元。自大流行开始以来，MPT与卫生系统达成了一系列协议，为其提供了数亿美元，据MPT员工说，这些协议帮助Steward按时支付租金。
根据2023年5月的新闻稿，Prospect Medical对MPT的未偿债务总额超过4.5亿美元，包括1.5亿美元的第一留置权抵押贷款、2.64亿美元的贷款、5000万美元的可转换贷款和5600万美元的应计租金和利息。MPT还报道称，Prospect已经从第三方贷款机构获得了3.75亿美元的额外融资。
今年9月，沃特伯里医院的一位发言人表示，自今年6月完成债务再融资以来，Prospect已向康涅狄格州医院提供了2500万至3000万美元的营运资金。
现在，MPT和Prospect即将更加紧密地交织在一起。
2023年5月，MPT宣布将获得Prospect管理式医疗业务的股权，“以现金支付5.73亿美元的贷款、未付租金和利息，以及其他欠款。”今年8月，《华尔街日报》(The Wall Street Journal)发表了一篇文章，称MPT误导投资者，让他们认为这笔交易是一笔“已成定局”的交易，尽管加州监管机构在上个月已经暂停了这笔交易。
MPT发表了一份声明，称这篇文章是“虚假和误导性的”，并表示希望“在适当的时候”获得批准。该公司还表示，加州监管机构的持股是“标准的”，因此“被认为对MPT的财务状况无关紧要，因此不需要披露。”
过去几年一直在跟踪MPT的分析师西蒙说，在他进入房地产投资信托基金市场期间，MPT在他研究的所有公司中都很突出。
Simone在9月30日的报告中提到MPT时说:“我们相信它仍然是房地产投资信托细分行业中更有趣、更重要的故事之一。”“我们也相信，在我们的职业生涯中，可能再也不会看到这样的案件了。”
“我们需要复苏”
本周早些时候，医务人员和立法者聚集在一起，对Prospect旗下康涅狄格州医院不断恶化的状况发出警告，并敦促OHS批准收购YNHH。
“心脏病专家、普通外科医生、血管外科医生都在打电话——他们的服务没有得到报酬，包括我自己，”ECHN的心脏病专家兼医务人员主席杜希扬特·甘地(Dushyant Gandhi)博士说。“我们的处境很糟糕。我们需要复苏。”
南温莎民主党参议员、公共卫生委员会(Public Health Committee)联合主席、曼彻斯特纪念医院的签约医生沙特·安瓦尔(Saud Anwar)将医院数量的减少部分归因于与MPT签订的租赁协议。
安瓦尔解释说:“他们拿走了整个物业，把物业卖给了一家房地产投资信托公司，并开始向医院收取非常高的租金，达到了不可持续的地步。”他概述了签订租赁协议的康涅狄格和展望医院是如何出现类似的困境迹象的，包括不向供应商付款和减少病人服务。
“这是医院缓慢的死亡螺旋，”他说。
Katy Golvala和Jenna Carlesso是The Co的记者“connecticut Mirror”网站(https://ctmirror.org/)。版权所有?The Co .nnecticut镜子。
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