去年外国资金净流入令吉236亿令吉的令吉债券市场，在全球利率下降预期的支撑下，将在2024年继续保持增长势头。
由于预计今年全球利率将下降，债券策略师和经济学家表示，相对于较短期限的债券，外国投资者将热衷于购买较长期的政府债券，因为它们的吸引力更大。
此外，他们表示，较长期政府债券的流动性相对强于公司债券。
政府债券包括马来西亚政府证券(MGS)和政府投资债券(GII)。外国投资者历来只参与MGS领域。
在外国投资者持有的马来西亚林吉特债券中，大约75%是MGS。预计这一构成在短期内不会发生重大变化。
RAM ratings Services Bhd高级经济学家兼经济研究主管Woon Khai Jhek告诉StarBiz，他预计令吉债券市场将保持其势头，并在全球利率下降的背景下，今年继续呈现总体净外国资金流入。
他说，去年债券市场的外国参与显著增加，净流入总额为236亿令吉，扭转了2022年净流出98亿令吉的局面。
他将这种投资者情绪的改善归因于美国联邦基金利率可能已经见顶，并在2024年之前降息。
美联储在去年1月的联邦公开市场委员会会议上将联邦基金利率维持在5.25%至5.5%之间不变。
由于人们普遍预计美联储将在2024年降息，伍恩表示，这将有助于改善市场情绪，增加投资者对风险较高的新兴市场(EM)债券的兴趣，包括马来西亚债券。
“此外，由于市场普遍预计隔夜政策利率(OPR)今年将保持不变，随着美国利率开始下降，MGS和美国国债收益率(UST)之间的息差应该会变得更有利于地方债券。”
“随着市场开始消化今年即将降息的预期，MGS-UST的平均收益率差在1月份收窄至- 23.1个基点。
他指出:“与2023年10月的平均利率约为- 70.9个基点相比，这一利率差异明显更具吸引力。”
根据2023年12月公布的最新“点阵图”，美联储预计今年将降息三次，每次25个基点，高于2023年9月预测的两次降息。预计2025年还将有四次降息25个基点。
他表示:“随着我们越来越接近降息，收益率差应该会逐渐变得更有利于国内债券。”
不过，Woon认为，随着投资者评估美联储今年放松货币政策的力度，短期内将出现一些波动。
马来西亚债券定价机构(BPAM)首席执行官Meor Amri Meor Ayob看好当地债券市场。
他说，在国内股市因资金流向优质资产而表现不温不火的情况下，令吉债券市场有望保持良好。
他表示，推动美国经济增长的因素包括，由于补贴合理化计划和推出的各种新税种，人们预期财政赤字将下降，此外，人们预计美联储可能会在今年开始下调联邦基金利率，最早可能在5月份下调。
“美联储降息对林吉特债券和伊斯兰债券等新兴市场资产来说是一个福音。
“鉴于林吉特目前相对便宜，一旦美联储开始下调基准联邦基金利率，外国投资者将涌向国内债券市场。
“最重要的是，公共服务部门的结构性改革肯定会提振国际投资者的信心，”Meor Amri说。
汇丰(HSBC)亚太区利率策略主管谭品如(Tan Pin Ru)表示，今年债券市场前景更加光明，主要是因为全球货币政策更有可能放松。
她指出，这与2023年不同，当时市场参与者经常讨论额外政策收紧的潜在规模，这对债券市场情绪产生了不利影响。
她预计，今年将有更多外资流入国内债券市场，并补充称，只有在美国开始放松货币政策后，这种情况才可能加速，这样新兴市场债券才会开始变得更具吸引力。
Tan表示，外国投资者大多投资于MGS，而不是公司债券。
她补充称:“我们青睐长期MGS，因为当地对期限的需求强劲。”
BPAM的Meor Amri对此表示赞同，他指出，外国投资者今年将投资于长期债券，而且最有可能投资于MGS或GII领域，因为与公司债券相比，它们的流动性相对更强。
一开始，MARC Ratings Bhd首席经济学家Ray Choy表示，外国投资者可能会从中短期债券开始，因为关键主题与新兴市场利率相对于较低的美国或发达经济体利率的锚定有关。
他表示，由于估值滞后，马来西亚和新兴市场的较长期债券最终会吸引投资者的兴趣，不过，维持外资流入将需要一国的主权信用评级、制度和政治质量等较长期因素得到改善。
他说，来到马来西亚的外国投资者传统上专注于MGS投资，因为与公司债券相比，MGS具有更好的流动性和更好的意识。
他表示，外国投资者可能对国内政府债券市场普遍感兴趣，因为马来西亚等新兴市场经济体的利率预期将保持稳定，而美国可能降息，这将提振新兴市场货币。
“尽管如此，总体市场的积极因素将根据每个国家的国内情况进行评估。
“到2024年，世界大部分地区将经历选举，具体国家的风险可能会上升，因此全球投资者将寻求制度稳固、政治可预测性强的国家。
“马来西亚也没有什么不同，它必须在展示制度和社会政治品质方面取得进展，”崔说。
在今年的债券预测方面，他说MARC评级预计，由于预算赤字较低，MGS和GII的发行量将从2023年的1850亿令吉减少到1730亿令吉，而公司债券预计将从去年的1250亿令吉温和增加到1290亿令吉。
RAM的Woon表示，该评级机构预计公司债券和伊斯兰债券融资将保持健康，2024年将达到1100亿至1200亿令吉(2023年:1183亿令吉)。
他表示，这将受到私人再融资举措、持续的基础设施融资需求和金融机构增资计划的推动。
他表示:“我们预计MGS和GII的发行量将略微放缓至1700亿至1800亿令吉左右(2023年:1909亿令吉)，这得益于政府赤字融资需求的减少。”
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