剧情简介
Varun Lohchab，研究机构负责人
最终股票、
HDFC证券他表示，鉴于企业和银行的资产负债表状况良好，从未来3至5年的角度来看，资本货物、基础设施、房地产、公私合营资本支出和制造业是多年主题。我们必须参与其中，牢记估值，不要追逐势头太猛的东西
估值对我们不利。这就是我们正在采取的方法，havin
在我们的投资组合中有轻微的价值偏见，而不是追求质量。
我们正处在财报季的中段。我的感觉是，除了IT大盘股或某些银行大盘股之外，如果你看一下排名前30-40-50的股票，收益质量似乎还不错。你对目前的计票结果有什么看法?
Varun Lohchab:整个财报季基本符合预期。从我们的覆盖范围来看，目前我们的年收益增长率约为10-11%，这对于已经出现的结果来说似乎还不错。我们相信这个数字会一点点上升，因为我们接近结果季结束。就行业表现而言，银行业的表现显然好坏参半。
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在信贷成本上升方面，无担保零售银行明显面临一些压力。但一些以企业为重点的大型银行表现相当不错。但在调动存款方面存在着总体压力，这在一定程度上损害了一些银行的nim，我们认为这种情况将持续下去。
就其他大型板块而言，IT表现相当平淡，但考虑到预期和定位，进入结果相当温和。我们看到了积极的股票反应。如果你看看石油和天然气，它们的表现非常突出。一些上游的omc，如GAIL等天然气领域的公司已经取得了不错的收益。
这是一个我们在过去几个月里一直在强调的行业，我们正从一个非常低迷的23财年收益基数中走出来，这将是一个在24财年显示出最高年同比收益增长的行业，而且这种增长似乎还在继续。做得很好。资本市场表现相当不错。房地产公司的预售情况相当不错。因此，市场喜忧参半，我们相信资本品总体上将表现良好。
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因此，在很大程度上，正如预期的那样，消费一直疲软。没有什么大的负面意外，你在某种程度上是对的，如果我看一下盈利的潜在质量，可能如果我忽略前30-40只股票，它往往会变得更好，因为投入价格下降的好处开始渗透到较小的公司，它们显示出较好的盈利增长。
什么是电池公司呢?我知道印度的宇宙很小。电池公司直到很久以前都是零在推出自己的锂电池和可再生能源工厂之前，它们一直被视为传统电池公司，其中一些公司也在回归回收商。该电池公司的一位发起人现在回来说，该公司的电池业务，特别是可再生能源，正处于关键时刻。您如何分析汽车配套领域，尤其是印度的电池公司?
Varun Lohchab:在汽车辅助领域，我们刚刚公布了一个详细的行业主题，我们一直相当乐观，我们重申了一个非常积极的中期立场，汽车零部件是一个主题。我们认为，就印度而言，多种因素正在汇聚在一起。现在，成为全球汽车中心的梦想似乎终于实现了，我们相信，在未来几年，我们将看到基于自下而上分析的投资力度加大。
汽车零部件公司将在未来5年投资65 - 70亿美元的资本支出，这是他们在过去5年投资的2倍，这清楚地显示了该行业的信心。汽车领域的高端化正在为这些零部件公司带来更多的内容，这是一个额外的推动力。印度制造和PLI计划正在累积。
因此，总体而言，这一行业的发展势头是积极的。对于电池公司来说，6-9个月前的估值起点非常有吸引力。由于担心一切都将转向电动汽车，它们的评级大幅下降，但显然过渡是渐进的，其次，这些公司也在努力提高他们在可再生能源方面的竞争力。
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我认为同样的主题甚至在电力公司也在上演，这些公司12个月前因为担心热能会消失而被注销。我们看到这些公司重新开始行动，不仅因为像印度这样电力需求不断增长的国家需要增加火力发电能力，而且就连这些公司也越来越多地将其投资组合转向可再生能源，这成为了一个额外的道路驱动因素。目前多个行业和多个主题都有机会，整体宏观经济看起来状况良好。
你现在的最大赌注是什么?就盈利潜力和估值而言，你现在最喜欢的主题是什么?
Varun Lohchab:最近更大的挑战是在估值方面，越来越多的行业开始在这个参数上看起来有点过热。但当我从两到三年的角度来看，我们仍然看好一些我们曾经看好的主题。一个是资本支出，无论是公共资本支出还是私人资本支出，房地产和住宅房地产需求，我们认为这是一个多年周期，并将持续下去。
同样，短期内股市可能有点过热，它们需要巩固收益才能赶上，但中期是可以的。我们认为，我们在减持金属板块方面逐渐变得更具建设性，我们一直在减持金属板块，我们认为，如果金属价格在今年某个时候出现小幅回升，它将提供一些价值。
一些IT大盘股的估值似乎是合理的。一些银行似乎也很合理。所以，这是一个混杂的袋子。我不会说一个主题现在占主导地位，因为这些主题已经被很好地发现，因此估值已经上升，现在你必须更有选择性，更具体地选择这些主题的股票，你必须等待这些主题出现一些颠簸，因为它不会是线性的，然后你继续购买这些主题。
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但我认为资本货物、基础设施、房地产、公私资本支出和生产我认为这些是多年的主题从未来3 - 5年的角度考虑到良好的资产负债表是企业方面和银行方面但是我们必须打他们,记住估值,而不是追逐的东西太多在动量或估值不贵公司这是我们正在采取的方法,在我们的投资组合中仍然有轻微的价值偏见，而不是追求质量。
有限公司消费者领域已经低迷了很长一段时间，一些QSR品牌和纯快消品的销量增长一直不温不火，但如果你有一点耐心，现在是进入这个领域的合适时机吗?因为估值仍然不错，还是你会等待更多迹象表明情况正在好转只有这样，你才会进来——QSR和快速消费品公司?
Varun Lohchab:我们并不过分担心那里的需求放缓。尽管需求放缓相当普遍，但农村地区的情况比城市更为严重。在城市，我们也开始看到增长的减速，无论是服装，还是过去几个季度的QSR，但我仍然认为更大的问题更多的是在农村方面，那里的复苏相当缓慢，但坦率地说，我们很高兴能够度过这段疲软时期，如果估值非常有吸引力，但不幸的是，情况并非如此，这就是为什么在过去近三到四年里，我们一直在最大程度上减持必需品和非必需品，而且情况仍然如此。
因此，尽管目前的估值看起来比两年前要好，但相对于它们所提供的那种增长，即使在正常化的基础上，它们的绝对估值仍然相当昂贵。我们认为，就增长率而言，目前它们低于正常水平，随着时间的推移，增长率在数量增长率方面将略有回升，但从12至18个月的角度来看，估值对你赚大钱的吸引力仍然不大。这就是我们仍然减持该板块的原因。
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